裕隆

          美元因美國金融業危機而獲益 可能面臨著大蕭條以來最嚴重的金融危機﹐但從美元上你卻看不出這一點。美元匯率非但沒有因政府對金融業的救助而走低﹐反而呈現出上揚勢頭。這出乎很多人的意料﹐他們原本預計政府開支的不斷增加以及美國經濟的下滑會對美元產生削弱作用。而實際情況卻是﹐美元正因全球資金從高風險資產中流出以及融資套利交易的解除而獲益。當前這場危機的範圍也對美元有利﹐因為很顯然﹐經濟和銀行業出問題的並非只有?房屋貸款瞗C加州大學伯克利分校(University of California, Berkeley)的經濟學家巴里‧埃成格林(Barry Eichengreen)說﹐美元的強勢令他吃驚﹐目前表現比美元強勁的貨幣並不多。美國聯邦儲備委員會(Fed)編制的一個指數顯示﹐自9月初以來﹐美元兌26種貨幣的貿易加權匯率已上漲了8%。這一指數目前大約為2007年2月時的水平﹐也就是說自那以來貝爾斯登公司(Bear Stearns Cos 情趣用品.)倒閉以及Fed數次下調利率對美元造成的不利影響目前都未在這一指數中反映出來。美元的漲勢如此凌厲﹐以致於投資者們警告說﹐美元的上漲應該告一段落了。就像美元近來從全球市場的動蕩中獲益一樣﹐全球市場趨於穩定也有可能使美元失去一些最近的漲幅。中、長期而言﹐美元的強勢仍然取決於外國人對美國資產的興趣﹐而美國經濟不穩以及美國政府支出的增長有可能對這種興趣形成考驗。 烤肉至少目前而言美元已經顯示了其抗跌性﹐給那些看好美元的人提供了證據﹐這些人說美元的長期下滑趨勢已於今年早些時候結束。近來一些持續了很長時間的投資趨勢紛紛出現逆轉﹐如對新興市場股票的買盤興趣以及押寶大宗商品價格會不斷上揚等﹐美元匯率最近的上揚也是這種逆轉現象之一。當投資者從這些資產中撤出時﹐他們往往會將變現資金兌換成美元。在多年來不斷將資金投向海外之後﹐美國投資者目前 太平洋房屋正在將資金撤回國內。據美國財政部截止到7、8兩個月的最新數據顯示﹐美國投資者這兩個月賣出的外國股票和債券比買進的多570億美元﹐資金回撤額創下歷史之最。由於過去一個月中銀行間美元拆借的正常渠道已幾乎斷絕﹐從韓國到瑞士﹐世界各地的銀行都在想盡辦法搞美元﹐這也對美元匯率起了提振作用。國際清算銀行(Bank for International Settlements)的數據顯示﹐美元依然是最受全球銀行界歡迎的貨幣﹐佔這些銀行外幣 酒店打工資產和債務的55%。一些投資者說﹐市場目前對美元的興趣類似於其對日圓的喜好﹐而日圓現在是少數幾種兌美元匯率呈上揚的貨幣。日圓經常在市場出現動蕩時表現強勁﹐因為在市況平穩時﹐投資者往往會借入日圓以利用日本的超低利率牟利。而當市場波動性加大﹐或投資者需要彌補在其他方面遭遇的損失時﹐他們就會解除這種融資套利交易﹐從市場上買回日圓﹐從而推高日圓匯率。從市場最近對美元的需求判斷﹐似乎投資者、對沖基金和銀行正在將 節能燈具美元當作融資套利交易的借入資金﹐就象他們當初借入日圓一樣。而在市場劇烈動蕩時﹐投資者也會將美國國債視為投資避風港。來自外國央行的需求十分重要﹐因為它們是美國債券的主要買家。Fed代其他國家央行持有的美國國債數量多寡是衡量外國央行這種需求的一個指標。最新數據顯示﹐過去四週內這類美國國債增加了約1,000億美元。這表明了外國人對美國資產的信心﹐而這種信心對美國金融體系是至關重要的。如果外國人停止購買美國資產﹐甚至開始拋售它們?面膜M美元匯率將大幅下挫﹐美國利率將大幅飆升﹐從而使已經疲弱的美國經濟雪上加霜。雖然一些投資者擔心﹐美國政府救助本國金融業的財政開支最終將打壓美元匯率﹐但經濟學家們提醒說﹐這方面的最終影響目前還不清晰。與日本和意大利等國相比﹐美國的政府總債務與國內生產總值之比要低得多﹐甚至比德國還要略低。哈佛大學(Harvard University)經濟學教授肯尼斯‧羅格夫(Kenneth Rogoff)說﹐從歷史經驗看﹐很難說預算赤字會對匯率產生重大影響。他指出﹐理論上說﹐預算赤?酒店兼職r對利率的影響更大。雖然近年來美國預算赤字增長總是同美元匯率走低相伴出現的﹐但在上世紀80年代二者的走勢卻是一致的﹕與預算赤字增長相伴的是美元匯率的走強﹐特別是在高利率的環境下。經濟學家們說﹐經常項目赤字對美元匯率的影響更為顯著﹐這一數字是衡量美國進口大於出口有多嚴重的廣泛指標。美國的經常項目赤字雖然已有所下降﹐但要達到健康水平仍然任重道遠。國際貨幣基金組織(IMF)估計﹐美國經常項目赤字與國內生產總值之比明年將從2006年時的6%縮小到3.3%。如果市場動蕩程度減 酒店工作弱﹐投資者可能會將關注焦點重新放在美國與其主要競爭對手誰的經濟增長前景更佳上來。與世界其他國家的央行不同﹐Fed早在一年多前就已開始下調利率﹐而這已對美元產生了負面影響。現在隨著其他國家央行也紛紛開始降息﹐美元肩上的擔子會相對減輕。摩根士丹利(Morgan Stanley)首席貨幣經濟師任永力(Stephen Jen)說﹐美國在降息的道路上已經走了很遠﹐而歐洲卻不是這樣。 .msgcontent .wsharing ul li { text-indent: 0; } 分享 Facebook Plurk YAHOO! ARMANI  .